Balance por Cuenta Corriente. Octubre 2012

La balanza por cuenta corriente de la economía española ha registrado un superhávit de 865,4 millones de euros. En comparación con el mismo mes del año pasado, la mejora es apreciable, ya que el resultado en dicho mes fue de 1.363,3 millones de euros de déficit. Las partidas que más han mejorado respecto al mismo mes del 2011 es la Balanza Comercial que viene recogiendo la mejora competitiva de la economía, y una mayor propensión a la exportación por parte del tejido empresarial.

Si tomamos los datos acumulados a octubre, se puede observar una mejora importante de la balanza de bienes, excluyendo energía, que recoge una mejora del 52,9% del saldo comercial. Respecto al resto de partidas, destacar la mejora en el dato de Servicios que lo hace un 13,4%, y un empeoramiento de la partida de transferencias. En resumen, continua la mejora de la balanza comercial que supone un cambio positivo en las necesidades de financiación exterior de la economía española, anotándose ésta una reducción de los pasivos netos frente al Eurosistema por segundo mes consecutivo.

BALANZA DE PAGOS. OCTUBRE 2012.(millones de euros)
-------------------------------------------------------------------
                            2011           2012        DIFERENCIA
-------------------------------------------------------------------
Cuenta Corriente         -1.363,30        +865,40       +2.228,70
  Balanza Comercial      -3.022,70        -955,40       +2.067,30
  Servicios              +3.645,50      +4.197,70         +552,20
    Turismo y viajes     +2.982,90      +2.984,90           +2,00
    Otros                  +662,70      +1.212,90         +550,20
  Rentas                 -1.464,90      -1,852,70         -387,80
  Transferencias           -521,10        -524,30           -3,20

Cuenta Capital             +280,50      +1.007,70         +727,20
-------------------------------------------------------------------
C. Corriente y Capital   -1.082,80      +1.873,10       +2.955,90
-------------------------------------------------------------------
Fuente: Banco de España.



BALANZA DE PAGOS. ACUMULADO ENERO-OCTUBRE 2012.(millones de euros)
-------------------------------------------------------------------
                            2011           2012        DIFERENCIA
-------------------------------------------------------------------
Cuenta corriente        -31.659,30     -14.909,90      +16.749,40
  Balanza Comercial     -34.020,80     -23.208,50      +10.812,30
  Servicios             +30.492,70     +34.591,50       +4.098,80
    Turismo y viajes    +27.918,80     +28.623,40         +704,60
    Otros                +2.573,90      +5.968,10       +3.394,20
  Rentas                -20.770,20     -17.522,80       +3.247,40
  Transferencias         -7.361,00      -8.770,00       -1.409,00


Cuenta Capital           +4.453,90      +4.926,60         +472,70
-------------------------------------------------------------------
C. Corriente y Capital  -27.205,40      -9.983,30      +17.222,10
-------------------------------------------------------------------
Fuente: Banco de España.

Ejecución presupuestaria del estado a noviembre 2012

Según los últimos datos sobre las operaciones no financieras del estado, con datos acumulados a noviembre, las necesidades de financiación se han elevado a 45.910 mm €, lo que representa un descenso del 12,8% respecto al mismo dato del año anterior. Por el lado de los ingresos no financieros, estos han registrado una cifra de 97.312 mm € (+5,3% a/a), mientras que los gastos no financieros han sido de 143.222 mm €, anotando una ligera disminución respecto al mismo dato del año 2011 (-0.72% a/a).

Si tenemos en cuenta que el objetivo de déficit comprometido para el estado central es del 4,5%, y que en diciembre se concentra un volumen importante de la ejecución presupuestaria, es muy posible que de supere el compromiso adquirido, y se cierre el año cerca del 7%, por encima pues del 6,3% que se esperaba para el conjunto de administraciones públicas del estado español.

Es destacable el descenso del saldo primario a lo largo de los últimos años, cerrando el presente mes de noviembre con un déficit acumulado de 23.071 mm €, lo que supone un descenso del 27,9% en términos interanuales. La diferencia entre el déficit acumulado y el saldo primario representa el gasto en intereses que tiene que abonar el estado por su deuda, que ha pasado de 19.814 mm € em 2011, a 22.839 mm €, lo que ha supuesto un incremento del 15,26% interanual.

EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA
------------------------------------------------------------------------------
                                 2009         2010        2011        2012
------------------------------------------------------------------------------
Recursos no financieros         82.339      110.030      92.446      97.312
Empleos no financieros         170.848      165.662     144.262     143.222
------------------------------------------------------------------------------
Nec.o cap. financiación (1)    -88.509      -55.632     -51.816     -45.910
------------------------------------------------------------------------------
Saldo Primario                 -73.668      -39.375     -32.002     -23.071
------------------------------------------------------------------------------
(1) Necesidad (-) o Capacidad (+) de financiación (PDE)
Datos en millones de euros acumulado a noviembre de cada año.
Fuente: Ministerio de Hacienda y AAPP

Endeudamiento según el Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) del 3T2012

Según los datos del Banco de España sobre la deuda pública del conjunto de las administraciones públicas, ésta ha crecido en 12.549 millones de euros, lo que representa en términos de PIB un 1,4% más respecto a su saldo del segundo trimestre. El concepto de deuda elaborada mediante el criterio del Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) no incluye ni los pasivos de las Administraciones Públicas en manos de otras Administraciones Públicas, ni los créditos comerciales y otras cuentas a pagar. Por ello, el saldo de la Seguridad Social presenta un importe negativo, debido a que los excedentes de años anteriores se han invertido en deuda pública española.

Si tomamos como referencia los valores del tercer trimestre del año pasado, el incremento en términos de PIB ha sido del 10,7%, que en cifras supone un aumento de 108.587 millones de euros. Como se puede observar ha sido la Administración Central la que ha incrementado sus pasivos, ya que el resto de administraciones públicas o han mantenido su endeudamiento o lo han reducido como es el caso de las Corporaciones Locales. Por tipos de endeudamiento, el recurso al préstamo crece en mayor proporción que la emisión de valores debido a capacidad limitada de financiación privada mediante este tipo de valores.

------------------------------------------------------------------------------------
                                               1T2012        2T2012        3T2012
------------------------------------------------------------------------------------
Deuda Administración Central (%PIB)             61,7          64,3          65,9
Deuda Comunidades Autónomas (%PIB)              13,8          15,9          15,9
Deuda Corporaciones Locales (%PIB)               3,5           4,3           4,1
Seguridad Social (%PIB)                          1,6           1,6           1,6
------------------------------------------------------------------------------------
TOTAL DEUDA SEGÚN PDE (%PIB)                    73,0          76,0          77,4
------------------------------------------------------------------------------------

Deuda Administración Central (mm Eur.)       638.196       636.685       651.967
Deuda Comunidades Autónomas (mm Eur.)        146.395       168.271       167.460
Deuda Corporaciones Locales (mm Eur.)         36.860        44.995        43.802
Seguridad Social (mm Eur.)                   -46.524       -45.337       -46.064 
------------------------------------------------------------------------------------
TOTAL DEUDA SEGÚN PDE (mm Eur.)              774.926       804.615       817.164
------------------------------------------------------------------------------------

Contabilidad Nacional Trimestral 3T2012

Según los datos de Instituto Nacional de Estadística la economía española se contrajo el -0,3% en el tercer trimestre del año, siendo éste el cuarto trimestre consecutivo de caída del PIB. En tasa anual, el descenso ha sido del -1,6%, y ha venido a confirmar el escenario central barajado por los principales servicios de estudios del país. Es destacable el comportamiento de la demanda exterior, y la posible anticipación en las compras de bienes ante la subida del IVA. El consumo de las AAPP sigue con la senda de correción, y probablemente se intensifique ante la necesidad de cumplir con los objetivos marcados con la Unión Europea.

Por partidas, la demanda nacional ha descendido un -1,1% t/t, mientras que el saldo exterior a contribuido al crecimimiento en un 0,8% t/t. El consumo de los hogares ha sido del -0,5 t/t y la formación bruta de capital del -1,4% t/t, con un descenso en la construcción del -2,8% t/t. Seguimos pues, con indicadores negativos en general, que se manifiesta implícitamente en la dinámica del empleo, que aún con buenos datos en cuanto al aumento de la productividad, ésta mejora por el lado de la destrucción de empleo.

TASA DE VARIACIÓN INTERTRIMESTRAL
----------------------------------------------------------------------------
                                                1T2012    2T2012    3T2012
----------------------------------------------------------------------------
Gasto en consumo final de los hogares              0,5      -1,0      -0,5
Gasto en consumo final de las ISFLSH              -0,2       2,3      -1,0
Gasto en consumo final de las AAPP                -1,0      -0,6      -2,4
Formación Bruta de Capital Fijo                   -2,5      -3,0      -1,4
    - Construcción                                -3,6      -3,9      -2,8
    - Bienes de equipo                            -1,6      -1,8       0,6

Exportaciones de bienes y servicios               -2,3       1,7       4,8
Importaciones de bienes y servicios               -1,9      -1,3       2,4
----------------------------------------------------------------------------
Producto Interior Bruto (pm)                      -0,4      -0,4      -0,3
----------------------------------------------------------------------------
   

                                                        

Saldo de Balanza por cuenta corriente de agosto 2012

El saldo por cuenta corriente de la economía española ha conseguido ser positivo durante el mes de agosto y julio, algo por cierto que no se conseguía desde 1998, y que por tanto supone una noticia positiva. En concreto, el saldo mensual ha sido de 1.244 millones de euros, que contrasta con la cifra deficitaria del mismo mes del año pasado que fué de -1.118 millones de euros. Esto viene a confirmar el buen tono de la que dispone nuestras exportaciones de bienes, además del buen comportamiento de la balanza de servicios por la provechosa temporada turística.

Conseguir mantener este comportamiento de la balanza por cuenta corriente en los próximos meses sería muy positiva, en cuanto que mejora la capacidad de financiación de la economía española, que viene arrastrando grandes dificultades, y consolida una recuperación de parte de la capacidad productiva ociosa  por la debilidad interna. De todas formas, el panorama a corto plazo no es optimista, ya que los principales mercados de nuestras exportaciones están sufriendo también las consecuencias de la crisis de deuda soberana periférica, y la incertidumbre sobre el comportamiento de la economía norteamericana y china. Es pronto para sacar conclusiones positivas sobre el impacto en el crecimiento del país, pero si es verdad que supone un aspecto necesario e importante para la recuperación.

Índice de Producción Industrial septiembre 2012

El Índice de Producción Industrial (IPI) durante el mes de septiembre ha sido el siguiente: -11,7% a/a sin corregir y -7,0% a/a en la serie corregida. Respecto al mes pasado el dato ha sido del 20,0% m/m, lo que supone el dato más bajo del los últimos cinco años. Los números no invitan al optimismo, ya que los indicadores cualitativos de octubre anticipan también un deterioro de la actividad para los próximos meses. Los sectores con peores datos registrados siguen siendo los bienes de consumo duradero (-21,0% a/a) y bienes de equipo (-17,5% a/a). Estos dos últimos referencias ponen de manifiesto el delicado momento por el que pasa la demanda interna, y en concreto los bienes de consumo duradero, y la inversión empresarial.

Si tomamos el Índice de Confianza Empresarial Armonizado (ICEA) para el cuarto trimestre de 2012 tampoco presenta mejores expectativas. Dicho índice se ha situado en 98,76, lo que supone un retroceso de 1,3 puntos respecto al trimestre anterior. El Balance de Expectativas alcanza los 44 puntos frente a los 40 del trimestre anterior, y por último, dentro de los Indicadores de Confianza Empresarial (ICE) tenemos el Clima de Confianza Empresarial que sigue siendo desfavorable, ya que solo el 6% de los establecimientos empresariales son optimistas respecto al futuro de  su negocio en el trimestre en curso, mientras que un 50% son pesimistas.

Con esta batería de datos sólo cabe esperar un cuarto trimestre del año negativo, dentro de una dinámica de recesión de la demanda interna, la continuación de la senda de consolidación presupuestaria de las administraciones pública, un acceso a la financiación de los hogares y de las empresas complicado, y la pérdida de dinamismo de las economías de nuestro entorno, que perjudica la demanda externa, que hasta ahora se estaba comportando bastante bien.