Desde mayo de este año estamos inmersos en un proceso de control exhaustivo de las finanzas patrias por parte de la Unión Europea, las agencias de calificación crediticias y los inversores internacionales. Las dos principales fuentes de incertidumbre que manejan los mercados y que provocan un aumento de diferencial del bono español respecto al alemán de dos puntos básicos son la consolidación presupuestaria y el riesgo sistémico del sistema bancario español.
Respecto al primer elemento, se han tomado decisiones coyunturales para corregir el déficit presupuestario para dejarlo en 2013 en el entorno del 3% que es lo que corresponde con una economía que debe crecer para poder incrementar el gasto público sin recurrir a la deuda, y no al contrario. Quedan por delante medidas estructurales que están lejos de resultados significativos en el corto plazo.
En cuanto al segundo elemento de incertidumbre -la excesiva concentración de riesgos en el sector inmobiliario y constructor del sistema bancario español-, quizá quede despejado con la publicación de los test de estrés que ha realizado el CEBS (Commitee of European Banking Supervisors) para mediados de julio. Si las conclusiones del informe despejan las dudas sobre la solvencia de las entidades financieras españolas, es probable que concluya el proceso de desviación de la atención desde las entidades financieras europeas con problemas que han tenido que ser capitalizadas por sus respectivos gobiernos hacia las entidades españolas, y se sitúe nuestro sistema bancario en lo que ha sido antes de la crisis financiera de 2008: uno de los más sólidos del mundo. Si por contra, las conclusiones fueran negativas, podría generarse un bucle autoalimentado en el que los inversores no se fíen del tesoro público, por lo que no podría colocar las nuevas emisiones que realice, y por tanto España podría tener problemas graves de financiación, y tendría que acudir a la UEM y al FMI.
Todo parece indicar que se maneja un resultado positivo de los exámenes a los que están siendo sometidos nuestros bancos y cajas. Sirva para ver lo intenso y extenso del análisis que mientras los test sólo incorporan cuatro entidades francesas (Bnp Paribas, Credit Agricole, BPCE y Societé Generale), catorce alemanas, seis griegas y cuatro portuguesas, en el caso español se estudian veintisiete entidades de muy distinto tamaño y condición. La lista de entidades que han sido estudiadas puede consultarse en el comunicado de prensa - Ceb’s statement on key features of the extended EU-Wide stress test- del 7 de julio emitido por el CEBS.
PROVISIONES REALIZADAS POR LAS ENTIDADES POR SUS RIESGOS EN EL SECTOR INMOBILIARIO
En el informe de Estabilidad Financiera del Banco de España se analiza la exposición del sector bancario español al sector inmobiliario y las coberturas generales y específicas existentes para hacer frente a los riesgos. Es verdad que la exposición de las entidades a este sector ha sido excesiva, y que se encuentra en un proceso de ajuste intenso, acompañado con una recesión económica general también seria. Esto ha generado incertidumbre sobre las pérdidas potenciales por crédito impagados difícil de concretar. Pero exceptuando CCM y Cajasur, el sistema bancario español no ha necesitado inyecciones de capital, aunque si encuentra problemas de financiación en mercados donde hasta la quiebra de Lehman Brothers se colocaban titulizaciones sin mayor problema, y se financiaba la economía española con tipos de interés próximos a la de los bonos alemanes.
COBERTURA DE RIESGOS AL SECTOR INMOBILIARIO
IMPORTE | % Inversión | Cobertura específica | % Cobertura específica | |
Inversión total | 445.800 | |||
Crédito dudoso cobro | 42.800 | 9,6% | 17.700 | 41,4% |
Crédito subestandar | 59.000 | 13,3% | 7.600 | 12,9% |
Activos adjudicados | 59.700 | 13,4% | 13.000 | 21,8% |
Créditos fallidos | 4.000 | 0,9% | 4.000 | 100,0% |
Exposición problemática | 165.500 | 37,2% | 42.300 | 25,6% |
% cobertura incluyendo provisiones genéricas | 35,0% | |||
% cobertura incluyendo margen de explotación | 71,0% |
FUENTE: Banco de España (cifras en millones de euros)
Del cuadro anterior podemos destacar que aunque es obvio, hay que aclarar que toda la inversión realizada por las entidades financieras en el sector empresarial inmobiliario no son pérdidas definitivas por diversos motivos, entre ellos porque es un sector que funciona con garantías reales que cubren en un alto porcentaje lo créditos realizados; de hecho un 87,3% de los préstamos concedidos a promotores inmobiliarios están cubiertos por garantías reales superiores al 80% del montante del crédito. Lógicamente los activos que se utilizan como garantía están sufriendo un deterioro importante, y en esta partida algunos analistas sitúan parte del desconocimiento que el mercado tiene sobre la situación real de las entidades financieras. El ciclo de maduración de los activos utilizados son heterogéneos y la posibilidad de transformarlos en dinero depende de la situación urbanística en la que se encuentren, debido a que la mayoría del crédito se ha concentrado en la actividad residencial y no es lo mismo un terreno urbanizable en la costa que unas viviendas terminadas en una gran ciudad donde es más fácil vender por la demanda existente y porque la inversión está totalmente madura.
También podemos destacar que la situación de las entidades, al menos con los datos que aporta el Banco de España no es tan grave como los mercados estaban descontando. Y es que de los 445.000 millones de euros concedidos al sector, 165.500 millones podrían considerarse problemáticos, y en mayor o menor medida, dependiendo de la clasificación del crédito, estarían cubiertos en un 35% solo sumando las provisiones genéricas y las específicas. Si a estas provisiones le sumáramos el margen de explotación del sector, la cobertura de créditos problemáticos sería superior al 70%. Es decir, que tendría que impagarse más del 70% de los préstamos para que las pérdidas afectaran al capital y por tanto a la solvencia de las entidades. Esta hipótesis queda lejos de la realidad si tenemos en cuenta que las garantías que cubren estos créditos son en su mayoría inmuebles o terrenos que con las heterogeneidad ya comentada es improbable que tengan una depreciación permanente en dicha proporción.
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS LAS ENTIDADES DE DEPÓSITOS ESPAÑOLAS
| CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (diciembre 2009 - millones de euros) | IMPORTE | % Variación 2008 | Peso relativo ATM |
Productos financieros | 143.123 | -18,1% | 4,14% |
Costes financieros | 72.648 | -38,1% | 2,10% |
Margen de intermediación | 70.475 | 22,7% | 2,04% |
Rendimiento de Instrumentos de capital | 2.437 | -10,4% | 0,07% |
Rendimiento entidades en participación | 2.312 | -47,1% | 0,07% |
Comisiones netas | 21.844 | -0,3% | 0,63% |
Resultados de operaciones financieras | 10.846 | 27,9% | 0,31% |
Otros resultados de explotación | 4 | -99,4% | 0,00% |
Margen Bruto | 107.920 | 12,9% | 3,12% |
Gastos de explotación | 46.667 | 6,9% | 1,35% |
Margen de explotación | 61.253 | 18,0% | 1,77% |
Provisiones específicas y genéricas | 33.813 | 49,0% | 0,98% |
Otras provisiones | 2.355 | -41,9% | 0,07% |
Resultado actividad de explotación | 25.085 | -0,4% | 0,72% |
Pérdidas otros activos no crediticios | 6.912 | 242,30% | 0,20% |
Resultado por ventas | 4.660 | -18,8% | 0,14% |
Resultado antes de impuesto | 22.833 | -21,0% | 0,66% |
RESULTADO NETO | 20.078 | -18,4% | 0,58% |
| TOTAL ACTIVO (diciembre 2009 - millones de euros) | IMPORTE | Peso relativo |
Cinco mayores entidades | 2.202.015 | 59,3% |
Veinte entidades siguientes | 901.234 | 24,3% |
Resto de entidades | 611.811 | 16,5% |
FUENTE: Banco de España
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